受疫情影響，美股3月份似在渡劫，結(jié)束十年之久的牛市慘烈跌到熊市，幸運(yùn)的是，在美聯(lián)儲(chǔ)放大招后美股三大指數(shù)觸底之后有所反彈。期間不少板塊受到巨大沖擊，但辦公軟件領(lǐng)域卻異軍突起，其中Zoom成為了美股最耀眼的一顆新星。

今年上半年以來(lái)，Zoom股價(jià)累計(jì)上漲超270%。截至目前，Zoom股價(jià)為256.22美元，市值為722.80億美元。作為潛力股Zoom的一舉一動(dòng)備受外界關(guān)注，據(jù)外媒最新消息，Zoom周三對(duì)外宣布推出一款名為“家用”Zoom硬件設(shè)備。

該消息爆出后，Zoom股價(jià)周三上午下跌超過(guò)3%，資本市場(chǎng)似乎并不看好這一舉動(dòng)。畢竟Google、Facebook、亞馬遜都推出了相關(guān)辦公硬件。在線辦公領(lǐng)域做得風(fēng)生水起的Zoom為何還要擠入硬件市場(chǎng)?Zoom這一動(dòng)作背后藏著什么樣的野心?

軟硬兩手抓， Zoom布局硬件領(lǐng)域提速

疫情紅利帶來(lái)的商機(jī)，Zoom意外爆紅成為美股市場(chǎng)上備受關(guān)注的優(yōu)質(zhì)股。辦公軟件服務(wù)讓Zoom在疫情期間賺個(gè)盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，該公司似乎又嗅到了新的商機(jī)。7月15日，Zoom對(duì)外宣布推出一種新的產(chǎn)品類(lèi)別，名為“家用Zoom”，包括軟件和一系列專(zhuān)為在家工作人群設(shè)計(jì)的硬件設(shè)備。

這是Zoom首次在硬件領(lǐng)域涉足，所以保險(xiǎn)起見(jiàn)它并不是自己?jiǎn)胃桑桥c第三方制造商合作推出相關(guān)硬件產(chǎn)品，這種合作形式或許能夠讓Zoom在成本端更有主動(dòng)權(quán)。據(jù)悉第一款“家用Zoom”產(chǎn)品是與DTEN公司合作的結(jié)果，對(duì)方公司通常為企業(yè)會(huì)議室生產(chǎn)專(zhuān)業(yè)產(chǎn)品。

據(jù)悉產(chǎn)品被稱(chēng)為DTEN ME，寬27英寸，看起來(lái)像是辦公室里常見(jiàn)的典型視頻會(huì)議硬件的縮小版。其價(jià)格為599美元。在功能方面亮點(diǎn)并不太多，配有三個(gè)內(nèi)置廣角攝像頭、一個(gè)8麥克風(fēng)陣列和一個(gè)觸摸屏顯示器，可用于演示、白板和注釋?zhuān)梢园阉胂蟪蔀槭且粋€(gè)辦公版本的平板產(chǎn)品。

它與其他視頻聊天設(shè)備非常相似，例如Google的Nest Hub，F(xiàn)acebook的Portal和亞馬遜的Echo Show。但是這些設(shè)備比Zoom的產(chǎn)品便宜得多。例如，Google的Nest Hub的價(jià)格僅為90美元。

隨著Zoom在硬件領(lǐng)域展開(kāi)布局，它開(kāi)始走上軟硬兩手抓的道路。但是辦公產(chǎn)品的硬件道路并不是那么好走，還有Nest Hub、Portal、Echo Show等強(qiáng)敵在前，為何Zoom仍然選擇踏進(jìn)這個(gè)賽道?

高增長(zhǎng)背后難掩壓力， Zoom的焦慮感“疫”外爆發(fā)

目前辦公軟件領(lǐng)域火熱，全球市場(chǎng)規(guī)模還是有很大的增長(zhǎng)空間。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Markets and Markets發(fā)布的全球企業(yè)協(xié)作市場(chǎng)規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，2019年全球企業(yè)協(xié)作市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到310億美元，預(yù)計(jì)到2024年將增長(zhǎng)至481億美元，在預(yù)測(cè)期內(nèi)的復(fù)合年增長(zhǎng)率(CAGR)達(dá)到9.2%。

憑借辦公軟件服務(wù)，Zoom積累了不少用戶(hù)，依靠訂閱模式Zoom一步步提高市場(chǎng)滲透率。這次Zoom宣布進(jìn)軍硬件市場(chǎng)，也有點(diǎn)似曾相識(shí)的感覺(jué)。按理說(shuō)Zoom核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)還未碰到天花板，為何它會(huì)選擇在這個(gè)時(shí)機(jī)點(diǎn)入足硬件設(shè)備賽道?

一、疫情紅利期恐要結(jié)束，辦公軟件領(lǐng)域高增長(zhǎng)遲早回落

面對(duì)疫情黑天鵝考驗(yàn)，全球不少?lài)?guó)家都號(hào)召民眾居家辦公，Zoom乘勢(shì)借辦公軟件服務(wù)沖出重圍。

根據(jù)它披露的上個(gè)季度財(cái)報(bào)來(lái)看，其營(yíng)業(yè)收入為3.282億美元，與去年同期的1.220億美元相比增長(zhǎng)169%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)為2700萬(wàn)美元，與去年同期的20萬(wàn)美元相比大幅增長(zhǎng)134倍。Zoom實(shí)現(xiàn)營(yíng)收跟凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，也推動(dòng)了股價(jià)的暴漲。

但是一季度收獲高增長(zhǎng)，反而讓不少分析師對(duì)Zoom二季度的發(fā)展擔(dān)憂(yōu)，尤其是疫情紅利即將衰退，這意味著Zoom在接下來(lái)的增長(zhǎng)恐難維持原先的高度。

后續(xù)增長(zhǎng)回落，Zoom必然被一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)唱衰。CFRA分析師基思·斯奈德(Keith Snyder)周三對(duì)這家炙手可熱的視頻會(huì)議公司進(jìn)行了報(bào)道，評(píng)級(jí)為賣(mài)出，目標(biāo)價(jià)為215美元，比目前水平低約30美元。

該分析師指出：“盡管我們預(yù)計(jì)Zoom將繼續(xù)增長(zhǎng)，但我們認(rèn)為，4月份這個(gè)季度的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)代表著銷(xiāo)售額的增長(zhǎng)，而銷(xiāo)售額本應(yīng)分布在多個(gè)季度，封鎖令帶來(lái)的需求激增已經(jīng)走到了盡頭。”

根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，在跟蹤Zoom的其他31位分析師中，已有3位對(duì)該股有賣(mài)出評(píng)級(jí)，盡管平均目標(biāo)價(jià)為219美元，但是也遠(yuǎn)低于最近的股價(jià)。很顯然，Zoom在接下來(lái)的增長(zhǎng)恐難以重現(xiàn)一季度巔峰期的輝煌，疫情紅利也遲早會(huì)消耗殆盡。

二、營(yíng)收來(lái)源集中在訂閱付費(fèi)服務(wù)，微軟借Teams全力以赴進(jìn)攻Zoom腹地

不少巨頭借訂閱模式成為資本市場(chǎng)的寵兒，奈飛、Adobe、Spotify等都是典型代表。而在辦公軟件領(lǐng)域，Zoom也是靠訂閱付費(fèi)模式崛起。一季度貢獻(xiàn)收入超過(guò)10萬(wàn)美元的客戶(hù)為769個(gè)，同比增長(zhǎng)90%，其中大型企業(yè)客戶(hù)是公司業(yè)務(wù)的重點(diǎn)。

大型企業(yè)(擁有11名以上員工的客戶(hù))為Zoom貢獻(xiàn)了約80%的收入，并且具有更高的ARPU。對(duì)于走訂閱服務(wù)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，付費(fèi)規(guī)模跟ARPU價(jià)值決定他們的營(yíng)收規(guī)模。

辦公軟件領(lǐng)域火爆，也吸引巨頭加速布局。在競(jìng)爭(zhēng)層面，谷歌旗下Gmail、 微軟旗下Teams、以及Slack都是Zoom面臨的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，尤其是微軟。

在服務(wù)方式上，微軟Teams更適合企業(yè)內(nèi)部協(xié)作，這主要?dú)w功于Office 365的高度集成，能讓團(tuán)隊(duì)保持在同一工作節(jié)奏上。對(duì)于那些經(jīng)常需要與外部合作客戶(hù)一起溝通的人，Zoom或許會(huì)更加合適，它提供了一鍵式的會(huì)議選項(xiàng)，簡(jiǎn)單又便捷。總的來(lái)看，兩個(gè)平臺(tái)各有自身的優(yōu)勢(shì)。

疫情期間，除了Zoom吃到了紅利，同行也分到一杯羹。微軟公司4月報(bào)告稱(chēng)，其遠(yuǎn)程辦公通訊軟件Teams在3月日活躍用戶(hù)數(shù)升至4400萬(wàn)，截至4月末這一數(shù)據(jù)已經(jīng)上漲至7500萬(wàn)。Slack此前在一份監(jiān)管文件中稱(chēng)，從2月1日到3月17日，Slack付費(fèi)安裝客戶(hù)數(shù)量增加了7000家。Slack在最近一個(gè)季度中增加了大約5000家付費(fèi)客戶(hù)。

除了在用戶(hù)數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)上，微軟給Zoom帶來(lái)一定威脅之外，微軟背后的產(chǎn)品生態(tài)更是沖擊到Zoom的扼要。微軟最大的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)并不在于某一個(gè)軟件或功能，而是整個(gè) Office 365 辦公套件。這套服務(wù)囊括了Word、Excel、PowerPoint 等有著悠久歷史的辦公軟件，以及Teams、OneDrive 在內(nèi)新一代的線上服務(wù)，高捆綁的粘性讓它的流失率較低。

當(dāng)微軟瞄準(zhǔn)一個(gè)對(duì)手，它會(huì)靠快速的產(chǎn)品迭代，龐大的服務(wù)平臺(tái)，強(qiáng)勢(shì)的銷(xiāo)售體系，直入對(duì)手的業(yè)務(wù)腹地，在激烈競(jìng)爭(zhēng)中獲得成功。很顯然，微軟Teams正在展開(kāi)這個(gè)策略，目前取得的成效顯著，這對(duì)Zoom在付費(fèi)用戶(hù)后續(xù)增長(zhǎng)上帶來(lái)的挑戰(zhàn)會(huì)加劇。

三、疫情期間流量陡增，意外爆發(fā)隱私事件致Zoom陷入輿論危機(jī)

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，安全性是選擇辦公軟件平臺(tái)的重要原則。如果平臺(tái)出現(xiàn)問(wèn)題，輕則是泄露平臺(tái)上的用戶(hù)數(shù)據(jù)，重則可能讓公司其他數(shù)據(jù)被盜用等等。盡管Zoom在疫情期間獲得一波高速增長(zhǎng)，但也因?yàn)樘厥鈺r(shí)期的流量陡增，被不法分子盯上，從而曝出眾多漏洞。

從3月下旬起，Zoom就頻頻面臨安全和隱私指控，由于遠(yuǎn)程通訊用戶(hù)對(duì)隱私性、安全性更為重視，Zoom的公共形象受到較大打擊。4月初，Zoom再次被爆出安全隱患，被輿論稱(chēng)為“Zoombombing”。一時(shí)間，Zoom從美股資本市場(chǎng)的寵兒成為眾矢之的被外界各種指責(zé)，NASA暫停使用Zoom、FBI要求對(duì)其警惕，這些負(fù)面新聞事件直接導(dǎo)致Zoom股價(jià)和估值大跌。

為了挽回聲譽(yù)，Zoom于4月1日宣布實(shí)施“90天計(jì)劃”，以修復(fù)其存在的安全漏洞。在全球科技行業(yè)，安全隱私保護(hù)問(wèn)題一直被外界詬病，F(xiàn)acebook、谷歌都曾因這類(lèi)問(wèn)題被美國(guó)政府、歐盟展開(kāi)調(diào)查。Zoom其實(shí)是有前車(chē)之鑒的，一旦在這個(gè)問(wèn)題上處理不好，后續(xù)面臨的政策監(jiān)管也勢(shì)必是個(gè)燙手的山芋。

從這幾個(gè)方面來(lái)看，Zoom借軟件服務(wù)帶來(lái)高增長(zhǎng)，但也不可避免面臨一系列的壓力，尤其是在財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)上承壓。對(duì)于巨頭而言，提供視頻會(huì)議工具，只是其中眾多服務(wù)之一，完善其業(yè)務(wù)版圖才是未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)。而對(duì)于Zoom說(shuō)推出硬件設(shè)備產(chǎn)品有望讓Zoom實(shí)現(xiàn)軟硬件一體化，這是否能夠讓Zoom打開(kāi)新的商業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)?

巨頭手握軟硬件商業(yè)價(jià)值巨大， Zoom能否借此登上新臺(tái)階？

對(duì)于Zoom來(lái)說(shuō)殺入硬件設(shè)備賽道應(yīng)該是遲早的事，畢竟辦公設(shè)備也是辦公軟件領(lǐng)域的一個(gè)部分，走軟硬件一體化可能會(huì)撬開(kāi)在硬件市場(chǎng)的商機(jī)，只是它能否在這條賽道里占據(jù)一個(gè)有利位置呢?

像蘋(píng)果、微軟、亞馬遜、阿里、騰訊等在疫情期間股價(jià)屢屢創(chuàng)新高，備受資本市場(chǎng)厚愛(ài)。這幾家科技公司其實(shí)有一個(gè)共性，就是生態(tài)越發(fā)豐富。在智能手機(jī)時(shí)代，蘋(píng)果iPhone立下汗馬功勞，而近兩年蘋(píng)果的軟件服務(wù)營(yíng)收不僅創(chuàng)新高，也成為刺激其股價(jià)大漲的重要?jiǎng)恿ΓO(píng)果算是借軟硬件生態(tài)撐起了它的高市值。有這些科技股巨頭在前，Zoom其實(shí)是可以借鑒學(xué)習(xí)的。

受疫情影響，科技巨頭也意識(shí)到了在線辦公的潛力，紛紛盯上了這個(gè)大蛋糕，乘勢(shì)加碼辦公服務(wù)也讓這個(gè)賽道變得擁擠。Zoom在這個(gè)行業(yè)內(nèi)率先吃螃蟹推硬件設(shè)備，其實(shí)也是在為他的生態(tài)提前展開(kāi)布局。在辦公軟件領(lǐng)域，盡管軟件服務(wù)能夠帶給投資者不小的想象空間，但巨頭要想構(gòu)筑更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，生態(tài)體系的完善也是重要的一環(huán)。Zoom入局軟件領(lǐng)域，結(jié)合旗下硬件產(chǎn)品，欲在B端跟C端市場(chǎng)產(chǎn)生一個(gè)生態(tài)閉環(huán)，軟硬件一體化更好的提升用戶(hù)粘性。

但回到最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題，Zoom的硬件產(chǎn)品要想能夠在辦公領(lǐng)域占據(jù)C位，關(guān)鍵還是要有核心競(jìng)爭(zhēng)力。隨著平臺(tái)上企業(yè)主跟用戶(hù)的規(guī)模不斷增長(zhǎng)，Zoom已經(jīng)積累了一定用戶(hù)數(shù)據(jù)，未來(lái)Zoom如何在硬件設(shè)備上做出品牌優(yōu)勢(shì)，在技術(shù)、服務(wù)、內(nèi)容上有更多突破，或許是他的硬件設(shè)備被更多上班族跟C端消費(fèi)者使用的重點(diǎn)。

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