文/陳劍鋒

有知情人士表示，由于全球市場的拋售，騰訊音樂娛樂集團將其首次公開募股推遲至至少11月，暫停今年美國最大的IPO之一。同時騰訊音樂本周會見了其承銷團隊，討論IPO設(shè)定的價格范圍，但他們選擇等待幾周以上，擔(dān)心市場動蕩會影響定價。其中一位知情人士表示，該公司預(yù)計將于下周開始路演以向投資者出售股票，預(yù)計將于10月22日開始交易。

然而就在國慶的第二天10月2日，騰訊音樂集團娛樂還在向美國證券交易委員會（SEC）提交IPO招股書，準(zhǔn)備在美國上市，融資規(guī)模最高或達(dá)10億美元。短短的幾日之內(nèi)就遭遇如此變故，這是騰訊預(yù)料不及的。

全球股市大崩盤

10月10日，美股遭遇“黑色星期三”，全球股市持續(xù)暴跌，無論是A股還是中概股都未能避免，一場突如其來的暴跌，打亂了美股十年牛市的舞步，據(jù)吳曉波頻道顯示，美國科技股率先大跌，微軟跌5.43%、蘋果跌4.63%、亞馬遜跌6.15%、谷歌母公司Alphabet跌5.06%。國內(nèi)的科技公司也遭遇“血洗”，其中阿里跌約20%，百度跌約17%，京東跌約45.17%。如果加上網(wǎng)易自去年12月以來44%的跌幅，老牌中概股四大巨頭合計蒸發(fā)市值2800億美元，相當(dāng)于新加坡去年全國GDP(約3000億美元)。

如果說騰訊是此次股災(zāi)的最大受害者一點都不過分。一直以來游戲在騰訊的業(yè)務(wù)板塊和營收中占有非常大的比重，是可以直接影響騰訊市值波動的王牌，如今這張王牌似乎出現(xiàn)了疲態(tài)，表現(xiàn)的并不給力，在8月份騰訊2018年Q2財報上可以看到，騰訊智能手機游戲Q2營收環(huán)比下降19%,個人電腦客戶端游戲營收環(huán)比下降8%，老游戲增長乏力,“吃雞”游戲因監(jiān)管趨嚴(yán)遲遲無法商業(yè)化變現(xiàn)，雙重壓力下，騰訊游戲已經(jīng)大不如前，致使騰訊股價一路下滑，總市值已經(jīng)蒸發(fā)約1.3萬億港元。

直到此次全球股市大崩盤，騰訊市值依舊在下跌，為此11月11日，騰訊不得不耗資3870萬港元回購144,000股股票，為連續(xù)第23個交易日回購。騰訊控股至今已經(jīng)連跌十日，創(chuàng)下自上市以來最長的連跌紀(jì)錄，距離今年2月份創(chuàng)出的歷史最高價475.72港元，騰訊股價至今已跌去超過40%，市值蒸發(fā)超過1.7萬億港元（約合人民幣1.5萬億元），騰訊也不再是全球前十大公司。

雙重打擊下無論是對騰訊還是對馬化騰都是戳心的，此時騰訊最需要的是能夠緩解此次危機或者至少可以穩(wěn)住危機不在繼續(xù)爆裂的救命稻草，從時間段和局勢上看，騰訊音樂的IPO都像極了是騰訊推出的救命稻草，只是讓騰訊沒有預(yù)料到的是此次股市崩盤來的太突然，原本的如意算盤破滅了。

小米的前車之鑒

其實從之前的眾多案例來看，騰訊音樂如果堅持IPO也并非不可以，就拿小米來說，小米IPO之際遭遇了資本市場最艱難的時刻，正值時局動蕩，在中美貿(mào)易戰(zhàn)激烈的陰影下，A股、港股、日經(jīng)紛紛走跌，從當(dāng)時的情況來看，選擇IPO顯然不是明智之舉，小米卻依然堅持成功IPO，不過結(jié)果也讓小米自食其果。

小米自上市之日起市值就連續(xù)幾次遭遇破發(fā)，一直動蕩不安，受此次股市崩盤的影響，小米市值也大跌9%以上，最低下探12.38港元（小米的發(fā)行價為17港元），截止11日收盤下跌9.3%，較發(fā)行價下跌約27%。所以騰訊音樂選擇延遲IPO并非騰訊音樂后勁不足，而是不想重蹈小米覆轍，再加上騰訊本就處于危機的邊緣，已經(jīng)再經(jīng)不起任何風(fēng)險。

騰訊音樂高歌猛進

一直以來騰訊文娛作為騰訊營收的重要陣地，以網(wǎng)絡(luò)游戲為最主要的造錢機器，如今網(wǎng)絡(luò)游戲的夭折不僅對騰訊文娛的戰(zhàn)略布局是一個巨大的打擊，同時對整個騰訊的市值也產(chǎn)生巨大的沖擊，騰訊音樂的入局就像剛剛說說的，很有可能是騰訊挽回低迷局面的重要布局。

與騰訊游戲持續(xù)低迷不同的是，騰訊音樂業(yè)務(wù)一直以來表現(xiàn)的非常強勁，據(jù)騰訊音樂提交的招股書顯示，騰訊音樂娛樂2016年總營收為43.61億元人民幣，而2017年為109.81億元人民幣。而今年表現(xiàn)的更為迅猛，僅僅前6個月，騰訊音樂娛樂營收為86.19億元人民幣，和上年同期的44.85億元人民幣幾幾乎拉開了一半的距離。如何按照原先的計劃，騰訊于10月18日IPO的話，按照提交的招股書，騰訊音樂的市值將達(dá)到290 億至 310 億美元，折合人民幣大概2000億。

國內(nèi)市場騰訊音樂的最大競爭對手網(wǎng)易云音樂，雖然近幾年憑借社交、智能推薦、音樂內(nèi)容等建設(shè)圈了無數(shù)忠實粉，其活躍用戶乘爆發(fā)式的增長，目前已經(jīng)達(dá)到0.92億人，突破億人大關(guān)之日也是指日可待，平心而論，我作為網(wǎng)易云音樂的忠實粉絲，其句句戳心的宣傳文案和聽音樂的同時感受著內(nèi)心最深處的評論留言讓我折服，相信這也是眾多年輕人選擇網(wǎng)易云音樂的初衷。盡管如此，但是如果從數(shù)據(jù)上來看，依舊無法和騰訊音樂相提并論。

截至北京時間8月23日收盤，網(wǎng)易的市值為270.21億美元。如果根據(jù)騰訊音樂的此次估值280-300 億美元，騰訊音樂已超過網(wǎng)易云音樂所有者網(wǎng)易公司當(dāng)下的市值。不僅如此，網(wǎng)易云音樂因為版權(quán)的問題已經(jīng)深陷泥潭，何時脫身還不得而知。根據(jù)網(wǎng)易二季度財報顯示。郵箱及其他業(yè)務(wù)(含網(wǎng)易云音樂)凈收入為12.23億元，同比增加42.5%。雖然取得大福增長，卻仍陷入虧損之中。業(yè)務(wù)毛損率為7.3%，上一季度和去年同期分別為毛損率9.9%和毛利率7.7%。網(wǎng)易方面解釋虧損原因之一是: 本季度確認(rèn)了較高的音樂版權(quán)費用。

騰訊音樂IPO只是時間問題

不過全球兩大音樂流媒體平臺Spotify和數(shù)字音樂平臺Pandora的表現(xiàn)不如意也許也從客觀上對騰訊音樂的IPO產(chǎn)生了影響。于今年4月份紐交所上市的Spotify一直處于虧損狀態(tài)，今年一季度財報一發(fā)布，Spotify股票就被看衰的投資者拋售，用戶數(shù)、付費用戶數(shù)、營收等都和預(yù)期相差甚遠(yuǎn)。Pandora同樣遭遇困境，9月25日，美國財經(jīng)網(wǎng)站CNBC報道衛(wèi)星廣播公司SiriusXM計劃全資收購潘多拉，交易金額為35億美元。

所以，騰訊音樂推遲IPO并非后勁不足，只是騰訊本身正處于危機之中，再加上當(dāng)下全球股市遭遇冰點和一些列的客觀因素的影響，此時選擇IPO顯然不是明智之舉。以騰訊音樂當(dāng)下的發(fā)展勢頭和數(shù)據(jù)表現(xiàn)上來看，騰訊音樂IPO也是遲早的事情，一旦股市風(fēng)波平穩(wěn)、騰訊市值回暖，騰訊音樂IPO也是順其自然的事情。

陳劍鋒：科技自媒體人，AI和IoT深度觀察者，公眾號：cjftmt，歡迎署名轉(zhuǎn)載。