近期，一則民間借貸紅線大幅下調(diào)新聞在金融行業(yè)掀起千層浪。

8月20日，最高人民法院正式發(fā)布新規(guī)：民間借貸利率上限被限定為LPR的4倍（現(xiàn)15.4%），大幅低于此前的24%和36% “兩條紅線”。該政策在二手車市場同樣引起巨浪，二手車平臺如何規(guī)避金融收緊風(fēng)險(xiǎn)尤為迫切。有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：在該政策影響下，汽車金融企業(yè)去金融化或?qū)⒊蔀橐环N趨勢。

從去年開始，優(yōu)信就在主動“割除”金融業(yè)務(wù)。9月8日，優(yōu)信對外發(fā)布首份去金融化業(yè)務(wù)的財(cái)報(bào)。在發(fā)布這份財(cái)報(bào)前，優(yōu)信創(chuàng)始人戴琨在內(nèi)部也有一些發(fā)言，透過這些信息我們能看到優(yōu)信對外透露出哪些行業(yè)信號？

民間借貸紅線大幅下調(diào)，金融業(yè)務(wù)成二手車平臺燙手山芋

雖說民間借貸紅線大幅下調(diào)這一政策具有多重積極意義，但對二手車市場影響不小。眾所周知，不少二手車平臺如瓜子二手車、人人車等都有推出汽車金融業(yè)務(wù)，通過助貸形式做中間商來賺取差價(jià)。該業(yè)務(wù)曾被業(yè)內(nèi)視為“香餑餑”，但回過頭來看，不少企業(yè)在這個(gè)業(yè)務(wù)上受拖累。

在過去三年時(shí)間內(nèi)，有超過90%的互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者被淘汰，不論是車貸、消費(fèi)貸、還是民營金融公司都經(jīng)歷很多挑戰(zhàn)，在經(jīng)過洗牌之后幸存下來的企業(yè)為數(shù)不多。優(yōu)信創(chuàng)始人戴琨曾提到：雖說借金融業(yè)務(wù)讓公司賺了不少錢，但這個(gè)業(yè)務(wù)也逐漸變成一個(gè)坑，不少平臺越陷越深，想要爬出來都很不容易。

金融業(yè)務(wù)容易拖累二手車平臺的壞賬率，這要求不少企業(yè)持續(xù)融資，才能保住有大筆錢維持消耗，由于消耗速度很快一旦越不過去，企業(yè)就會面臨債務(wù)危機(jī)。這次民間借貸紅線大幅下調(diào)，對于二手車平臺來說恐會面臨兩個(gè)方面的變化。

一方面是車貸信審將進(jìn)一步趨嚴(yán)。因二手車平臺主要是靠賺取差價(jià)來獲得利潤，如果現(xiàn)在主動降低利率，必然會壓縮利潤，過去高利潤環(huán)境下部分違約的壞賬可以填補(bǔ)，但現(xiàn)在只能加強(qiáng)信審。加強(qiáng)信審的話，借貸關(guān)系恐不太穩(wěn)定這又會影響到平臺的金融鏈。

另一方面該政策或許會推動相關(guān)企業(yè)積極去金融化標(biāo)簽。自2018年開始，在金融政策強(qiáng)監(jiān)管下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們阿里、百度、騰訊、京東已掀起了“去金融化”浪潮，在原有名字中去了金融標(biāo)簽，更強(qiáng)調(diào)科技屬性。

二手車因交易鏈條長、產(chǎn)品非標(biāo)化等顯著特點(diǎn)，導(dǎo)致風(fēng)控難度高、貸后管理成本高等難點(diǎn)，進(jìn)而面臨現(xiàn)金流壓力加大的困境，這也是不少平臺面臨的痛點(diǎn)。從優(yōu)信披露的上個(gè)季度財(cái)報(bào)來看，虧損20億主要就是受擔(dān)保金牽連。

完成去金融化的優(yōu)信完全規(guī)避了金融收緊風(fēng)險(xiǎn)，去金融化后，優(yōu)信不再做金融擔(dān)保，營收主要來自于交易業(yè)務(wù)。本季度優(yōu)信總收入6220萬元，其中2C營收5170萬元。對二手車平臺來說，去金融化需要一定勇氣，去除后平臺總會經(jīng)歷陣痛期。但目前來看因金融政策收縮，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，優(yōu)信去金融化決策是正確的。

去金融化背后，二手車平臺聚焦交易該如何走？

在二手車電商領(lǐng)域，金融業(yè)務(wù)曾是拉動優(yōu)信、瓜子二手車、人人車等平臺業(yè)務(wù)增長的驅(qū)動引擎，但發(fā)展金融業(yè)務(wù)也暴露出不少問題，尤其是風(fēng)險(xiǎn)問題難規(guī)避。率先去金融化回歸交易的優(yōu)信下一步路怎么走？

一、用戶對二手車消費(fèi)意識提高 銷售高品質(zhì)車輛贏口碑

當(dāng)下，年輕用戶正在重新定義消費(fèi)市場，在追求品質(zhì)消費(fèi)的同時(shí)對于性價(jià)比消費(fèi)也同樣重視。相對于其他商品來說，二手車雖然是一個(gè)復(fù)購頻次很低的產(chǎn)品，但是它是一個(gè)非常外露的商品。在哪購買汽車是推薦者與被推薦者都會參與討論的一個(gè)話題，而要引起消費(fèi)者在平臺購買的欲望，有個(gè)很關(guān)鍵的因素那就是用戶是否認(rèn)可服務(wù)。

在二手房領(lǐng)域，鏈家率先在2015年打出真房源口號，打出透明收費(fèi)，打出服務(wù)滿意來整體改造房產(chǎn)中介行業(yè)的形象和用戶心目中對這樣的一個(gè)服務(wù)品牌的口碑，逐漸從一個(gè)北京的房產(chǎn)中介公司發(fā)展成一個(gè)全國的房產(chǎn)中介公司。由鏈家內(nèi)部誕生出來的貝殼，靠真房源體系讓它在上市之后市值也接近500億美元規(guī)模。

此前因二手車車況、交易過程、價(jià)格等方面的不透明，導(dǎo)致消費(fèi)者對賣方缺乏信任，如何打消消費(fèi)者顧忌扭轉(zhuǎn)偏見很關(guān)鍵。在這個(gè)層面，為了提升口碑形象，從今年3月開始，優(yōu)信二手車對產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行升級，推出清晰透明報(bào)價(jià)單，免除金融服務(wù)費(fèi)、推出專家級選車體系、5V服務(wù)群組來提升用戶購車體驗(yàn)。

二、從線下銷售轉(zhuǎn)到線上服務(wù)，聚焦在線服務(wù)挖增長點(diǎn)

在以往，二手車平臺為了給消費(fèi)者展示二手車的車況，都在線下開店做展廳。很顯然，開線下門店支出成本也水漲船高。門店租金、銷售員成本開支這兩個(gè)核心支出就讓二手車平臺面臨較大的成本壓力，通過消費(fèi)者反饋來看這種支出對二手車平臺在汽車品質(zhì)提升上卻沒有很大幫助。

去金融化之后，聚焦交易的優(yōu)信從原來線下銷售模式完全轉(zhuǎn)到線上的服務(wù)模式。如何在線上將銷售服務(wù)做起來？優(yōu)信創(chuàng)始人戴琨提到除了做好售后服務(wù)之外，二手車的品質(zhì)改造也很關(guān)鍵。

美國知名的二手車平臺Carvana就很注重對于二手車的維護(hù)跟改造，他們花重金將一輛二手車整備到近乎于新車的狀態(tài)，消費(fèi)者在拿到車輛后形成心理滿足感，用低廉的價(jià)格買到高品質(zhì)的車輛是二手車消費(fèi)者的需求。

一季度不少消費(fèi)者通過提供VR看車、視頻驗(yàn)車等無接觸方式來滿足看車跟購車的需求，一定程度上這也帶動在線購車的消費(fèi)。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2020年6月，全國二手車市場交易量122.46萬輛，交易量環(huán)比增長4.41%。隨著全國二手車市場持續(xù)回暖，交易量回升。后續(xù)，二手車平臺如何挖掘交易服務(wù)增長很關(guān)鍵。

隨著二手車消費(fèi)加快復(fù)蘇，借疫情教育了一批用戶對于線上購車的認(rèn)知，后續(xù)也會繼續(xù)推動購車在線化。本季度，優(yōu)信在2C在線交易成交量3887輛，2C GMV完成4.26億元。

三、提升交易在線化的效率，頭部二手車平臺主動擔(dān)起賦能責(zé)任

今年受特殊原因影響，消費(fèi)者跟二手車賣主都會優(yōu)先選擇線上二手車電商平臺來買車或賣車。除了成交價(jià)格、便捷程度成為這兩個(gè)群體選擇二手車電商平臺的重要考量標(biāo)準(zhǔn)，交易效率也影響到幾方的選擇。

互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)時(shí)代，傳統(tǒng)的營銷模式會造成更多的資源浪費(fèi)，轉(zhuǎn)化率也較低。而新零售模式則能夠以消費(fèi)者需求為基點(diǎn)，基于大數(shù)據(jù)和AI技術(shù)支持，提供更高效、更透明可視的消費(fèi)服務(wù)支持，盤活資源，提升業(yè)務(wù)效能。

在效率提升上，不少二手車平臺也在做出調(diào)整跟改變。例如天天拍車推出在線競拍系統(tǒng),在手機(jī)端就能輕松競拍到全國海量優(yōu)質(zhì)車源,收車效率和運(yùn)營效率得以提升。優(yōu)信也形成一套完善的系統(tǒng)，包括車輛檢測、在線選車、線上銷售、物流交付、售后服務(wù)、供應(yīng)商管理等系統(tǒng)，涵蓋二手車在線交易的全流程。

據(jù)中國汽車戰(zhàn)略與政策研究中心有關(guān)專家表示，二手車行業(yè)需要的不僅是單打獨(dú)斗的企業(yè)，也需要生態(tài)化協(xié)同發(fā)展，希望在電商平臺帶動作用下，更多消費(fèi)者能夠通過更便捷、可靠的渠道進(jìn)行消費(fèi)，更多經(jīng)銷商能夠恢復(fù)發(fā)展并實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)升級，使產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展形成正向循環(huán)。

為了提升二手車電商行業(yè)整體在線交易效率，優(yōu)信宣布全面啟動“鵬飛3.0+”系統(tǒng)，為零散轎車運(yùn)輸提供“門對門”運(yùn)輸服務(wù)，除了優(yōu)信全國購之外，也對行業(yè)和個(gè)人全面開放轎車運(yùn)輸服務(wù)。隨著更多二手車平臺開放服務(wù)跟技術(shù)，整個(gè)行業(yè)的交易效率也會有所提升。

從這幾個(gè)方面來看，這或許也是不少二手車平臺在未來要調(diào)整的重點(diǎn)。從金融業(yè)務(wù)向交易業(yè)務(wù)回歸，優(yōu)信是否會扭轉(zhuǎn)部分投資者對其估值的認(rèn)知？

資本市場信心將迎來轉(zhuǎn)變，估值或有望重塑

在資本市場，不少中概股在美股上的市值表現(xiàn)一直存在被低估，其中一個(gè)原因在于國外投資者對中概股的商業(yè)模式認(rèn)知并不全面。之前有媒體評價(jià)優(yōu)信更像一家金融公司而不是汽車交易公司，在去除金融化之后，專注于做產(chǎn)品跟服務(wù)，優(yōu)信這種轉(zhuǎn)變會帶來估值變化嗎？

首先，以優(yōu)信目前的商業(yè)模式對標(biāo)美國二手車在線零售商Carvana，兩者其實(shí)是存在共性。Carvana通過一站式在線購車體驗(yàn)、“全國購”異地送貨上門、標(biāo)準(zhǔn)化車輛評估、車源數(shù)字化展示等服務(wù)來帶動用戶在平臺上的交易，目前優(yōu)信聚焦交易也是在做相關(guān)的服務(wù)。

今年上半年，美國二手車市場遭到“暴擊”，Carvana迅速崛起。截至目前，Carvana市值超過300億美元。因美國二手車市場更為成熟，這也推動了Carvana在市值上的增長。國內(nèi)目前二手車市場滲透率還不高，但因市場空間巨大，隨著用戶在線購車需求上漲，這也有利于二手車平臺在2C業(yè)務(wù)的增長，優(yōu)信集中于交易將規(guī)模做大后后續(xù)增長也可期。

另外，從資本市場的角度來看，優(yōu)信完成去金融化的另一個(gè)意義可能在于，資本市場對它的信心也有所改變。在去除了過去對核心業(yè)務(wù)造成壓力的金融擔(dān)保責(zé)任后，優(yōu)信壞賬率將會明顯改善，隨著現(xiàn)金流的改善這也有利于優(yōu)信專注于做2C交易，后續(xù)營收增長有望更穩(wěn)健。

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，不少企業(yè)都會忍痛甩掉業(yè)務(wù)包袱，如百度賣掉百度外賣、網(wǎng)易賣掉網(wǎng)易考拉等，及時(shí)止損也讓他們的財(cái)報(bào)業(yè)績不受虧損業(yè)務(wù)拖累。同理在優(yōu)信去掉金融業(yè)務(wù)之外，業(yè)績層面也會有所好轉(zhuǎn)，其在二手車電商交易市場的估值想象空間會更大。

最后，在資本市場尤其是美股上市的企業(yè)，純科技公司的估值會更高。以FAANG跟BAT為例，他們的市值都在不斷創(chuàng)新高。在推動他們市值增長的背后，科技起了很關(guān)鍵的作用。目前亞馬遜跟微軟都靠云計(jì)算業(yè)務(wù)助推他們市值破萬億美元，這說明投資方更偏重于科技公司，而不愿把錢給到金融重壓的待虧損的企業(yè)里。

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