最近，隨著騰訊股價的連續大幅下跌，騰訊也開始回購自己的股票了，通過6個交易日的回購，總共回購了1.9億港幣左右，而上一次回購，要追溯到2014年4月了。

今年，隨著港股在年初見到了33484的歷史高點之后，就一路下跌，在人民幣貶值和貿易戰的打擊下，最低到了26219附近，進入了技術上的熊市，各個股票都出現了大幅的下跌。于是，除了騰訊之外，香港很多上市公司都開始了回購的動作，其中，最出名的當然是長實的李嘉誠，他在6月就集中增持了890多萬股。增持后，李嘉誠所持有的權益就增加到了32.04%。是不是可以說，這些巨頭開始增持自己公司的股票的時候，就是股市見底的時候呢?

一般來講，上市公司回購股票無外乎兩種原因，首先一定是認為公司目前的股價遠低于公司的實際價值，需要通過回購來修復;其次，就是公司有較大的現金流，但又沒有特別好的項目投資或者是沒有特別合適的擴大再生產的方向，因此通過回購來縮小股本、回饋股東，而騰訊和長實就是典型代表，騰訊可能認為目前的股價已經明顯低于本身價值了，而李嘉誠一貫是長實下跌就買入，與其相信其他人，不如相信自己的做法。

這里是否可以說，因為這些龍頭公司開始回購，就證明港股已經見底呢?其實，從指數來看，港股的下跌空間確實不太大，因為目前恒指的市盈率也就是在11倍左右，而國企指數更是個位數，按照港股10年均值12.2倍PE來說，已經處于平均值之下，即使偏離，也不會停留很長時間。

在回顧這輪港股由牛轉熊的原因時，其實就是三個原因：人民幣走弱、市場流動性趨緊、中美貿易戰。目前來看，這三點，至少在目前階段，都沒有扭轉的趨勢，而貿易戰甚至有加劇的跡象，那現在講指數見底好像還是有點早。不過，從重個股輕大勢的角度看，這些開始回購的龍頭股份確實可以進行關注，甚至可以說，他們已經非常接近底部區域了。而且，從穩健的角度看，此前李嘉誠的回購，在之后都證明很正確，這次應該也是沒有意外，所以，長實應該大概率見到階段底部，而騰訊最近利空比較多，特別是對游戲行業的控制，使得他業績的增速有可能會出現持續放緩，但其實，騰訊最重要的還是在云計算環境下，組織架構的進化更重要。只要解決了這個問題，暫時的放緩只是為了更好的增長。

目前香港市場還是處于關注和等待的階段，更好的買點可能還需要一點耐心。